2021年，开好局、起好步，牢牢抓住提高质量这条生命线，大力推进数字化转型和智能升级，“十四五”开局之年，攻坚克难，乘势而上，再谱新篇，坚定不移地走出一条抓质量创特色的发展之路，得到了中央领导同志的肯定和认可。2020年1月15日，孙春兰同志视察国家开放大学；2021年4月，学校获联合国教科文组织教育信息化最高奖，王沪宁同志作出重要批示，这些都为学校改革发展指明了方向、提供了遵循。盘前必读
香帅对上周经济数据解读与本周展望
2023年3月20日-3月26日
今日目录
PART1｜大类资产：横向表现比较
PART2｜你的股票
PART3｜你的基金
PART4｜值得重点关注的数据和事件
在本次的财富周报中，我们对上周各类资产的表现和走势进行了整理分析：
“大类资产表现”板块总结了上周各大类资产的横向表现。其中，黄金最好，比特币最差；
“你的股票”板块梳理了各大类板块和个股表现。传媒，计算机，电子板块表现良好。上周热炒人工智能产业链的概念股，英伟达开发者大会催化了市场对于AI算力方向的增长想象，A股相关的云计算、东数西算、共封装光学、边缘计算等股票暴涨；
“你的基金”板块梳理了各大类基金表现。其中，股票型基金整体表现优异，全市场基金中，重仓游戏板块的基金整体表现较好；
- 2021年，开好局、起好步，牢牢抓住提高质量这条生命线，大力推进数字化转型和智能升级，“十四五”开局之年，攻坚克难，乘势而上，再谱新篇，坚定不移地走出一条抓质量创特色的发展之路，得到了中央领导同志的肯定和认可。2020年1月15日，孙春兰同志视察国家开放大学；2021年4月，学校获联合国教科文组织教育信息化最高奖，王沪宁同志作出重要批示，这些都为学校改革发展指明了方向、提供了遵循。
“值得关注的数据和事件”板块中，上周值得关注的要点和事件包括国内LPR不变，近期货币政策风向渐进调整；瑞银收购瑞信，德银站在风口浪尖，银行业危机有所放缓；美联储加息25bp，全球抗通胀脚步放缓；TikTok听证会尽显美式霸权，腾讯、美团财报超预期，拼多多增长放缓。
我们整理了财富周报的详细资料，感兴趣的同学可以扫码添加“香帅课代表”，回复“0327财富周报”领取。
感谢一周的陪伴，下面是财富周报详细数据及解读，请查收。
01
大类资产：横向表现比较
上周持有什么资产能够大赚呢？上周表现最好的是，周内上涨2.97%。银行业危机和高利率环境，让投资者担忧市场风险和经济衰退，对黄金的避险需求增加。
上周持有什么亏死？上周大类资产中，表现最差的是比特币，周内跌幅-1.95%。前一周比特币大涨23.73%后，叠加的影响，上周有所回调。
上周中国股票指数普涨，上证指数（+0.46%），沪深300（1.72%），中证1000（1.95%）。
02
你的股票
上周板块之最：表现最好的是传媒（10.48%）、计算机（6.88%）、电子（6.80%），领跌的是钢铁（-3.24%）、建筑（-2.15%）、石油石化（-1.81%）。
上周股票之最：
A股市场领涨的是中际旭创（+50.91%）、寒武纪-U（+48.87%）、昆仑万维（+48.59%）。上周涨幅2021年，开好局、起好步，牢牢抓住提高质量这条生命线，大力推进数字化转型和智能升级，“十四五”开局之年，攻坚克难，乘势而上，再谱新篇，坚定不移地走出一条抓质量创特色的发展之路，得到了中央领导同志的肯定和认可。2020年1月15日，孙春兰同志视察国家开放大学；2021年4月，学校获联合国教科文组织教育信息化最高奖，王沪宁同志作出重要批示，这些都为学校改革发展指明了方向、提供了遵循。前三的股票均是产业链的概念股。消息面上，英伟达开发者大会催化了市场对于AI算力方向的增长想象。英伟达宣布推出云服务产品、计算光刻应用，A股相关的云计算、东数西算、共封装光学概念股、边缘计算等股票暴涨。其中，中际旭创是芯片封装优化概念股，寒武纪-U是人工智能芯片产品概念股，昆仑万维是硬件设备支持概念股。
A股市场领跌的是*ST吉艾（-35.77%）、力量钻石（-21.39%）、好利科技（-20.65%）。*ST吉艾受制于年报压力。力量钻石股价大跌，第一与解禁有关，3月17日，力量钻石公告称将有24148792万股限售股解禁，占公司总股本的16.667%，第二其深陷财务造假疑云，业绩真实性遭外界质疑。本周人工智能赛道的芯片股是热炒概念，但好利科技因一级市场融资困难把自己的GPU公司（合肥曲速超维集成电路有限公司）卖了，市场失望撤出资金。
其中500亿流通市值2021年，开好局、起好步，牢牢抓住提高质量这条生命线，大力推进数字化转型和智能升级，“十四五”开局之年，攻坚克难，乘势而上，再谱新篇，坚定不移地走出一条抓质量创特色的发展之路，得到了中央领导同志的肯定和认可。2020年1月15日，孙春兰同志视察国家开放大学；2021年4月，学校获联合国教科文组织教育信息化最高奖，王沪宁同志作出重要批示，这些都为学校改革发展指明了方向、提供了遵循。以上的股票中，表现最好的是寒武纪-U（+48.87%）、景嘉微（+40.05%）、同花顺（+33.11%）。500亿流通市值以上涨幅前三个股也均是人工智能产业链概念股。其中，寒武纪-U是人工智能芯片产品概念股，景嘉微是GPU芯片产品概念股，同花顺同样受益于该产业链的热炒。同花顺于3月20日下午召开2022年度股东大会，全程由虚拟人完成，这也是国内首场由虚拟人主持完成的上市公司股东大会。根据公司2022年年报，公司重点打造的i问财目前是财经领域落地较为成功的自然语言、语音对话交互问答系统。
03
你的基金
上周什么类型的基金表现最佳？各大类型基金中，平均表现来看，货币基金收益率平均0.04%，股票型基金1.98%，混合型基金1.15%，债券型基金0.16%，ETF指数基金1.87%，QDII基金权益1.11%。
基金市场上的周度最佳、最差选手是谁？
上周最佳：华夏中证动漫游戏ETF，周内涨幅20.05%。该基金由徐猛管理，2006年2月加入华夏基金管理有限公司，目前投资经理任职9.97年，目前管理金额1382.2亿元。旗下的华夏中证动漫游戏ETF为本周的涨幅冠军，随着进口游戏版号放开趋势加快，游戏板块涨幅明显；
上周最差：华夏饲料豆粕期货ETF，周内跌幅-6.31%。该基金由荣膺管理，2010年7月加入华夏基金管理有限公司，目前投资经理任职7.39年，目前管理金额793.68亿元，旗下的华夏饲料豆粕期货ETF成为本周的垫底基金。受巴西大豆产量增加影响，豆粕期货价格近期暴跌。
04
值得重点关注的数据和事件
近期值得重点关注的包括：
国内货币政策动向：国内LPR不变，近期货币政策风向渐进调整；
欧美银行业危机动态：瑞银收购瑞信，德银站在风口浪尖，近期银行业危机有所放缓；
美联储加息，全球通胀及央行风向：美联储加息25bp，全球抗通胀脚步放缓；
数字化平台企业动态追踪：TikTok听证会尽显美式霸权，腾讯、美团财报超预期，拼多多增长放缓。
国内货币政策动向
事件详情
LPR利率不变。3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均较上月维持不变。
近期货币政策风向渐进调整。3月17日，中国人民银行降准，打破了货币紧缩的预期。3月初，国新办以“坚定信心、守正创新，服务实体经济高质量发展”为主题举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。会上，行长易纲介绍称，提升金融服务实体经济的能力和质效，更好地支持重点领域和薄弱环节。易纲表示，我们推出了适度的货币政策，有人把它说是结构性的货币政策，但它是适度的。易纲指出，下一步，央行将继续加大对科技创新、制造业、绿色和能源保供的支持。进一步增强小微企业、乡村振兴、就业等普惠金融服务。
市场解读
LPR维持前值不变，至此，LPR已经连续7个月不变。市场普遍认为，短期内下调LPR的必要性不高。部分券商认为，央行降准加快落地，旨在缓解银行负债端压力。受MLF等政策利率维持不变等因素影响，当前LPR报价没有下调基础和空间（民生银行等）。
欧美银行业危机动态
事件/数据详情
瑞信被收购进行时。当地时间3月19日，瑞士政府、瑞士央行（SNB）、瑞士金融监管局（FINMA）以及瑞银（UBS）宣布瑞银将收购瑞信。瑞银同意以30亿瑞郎收购瑞信，相当于上一个交易日瑞信市值的38%；瑞银同意承担最多50亿瑞郎的损失，瑞士政府为瑞银在交易过程中可能遭受的损失提供90亿瑞郎的担保；瑞士央行向瑞银及瑞信提供合计1000亿瑞郎的流动资金。上述并购交易达成的同时，FINMA（瑞士金融市场监督管理局）表示，价值约160亿瑞郎（172亿美元）的瑞信额外一级资本（AT1）债券价值将被清零，以增厚瑞信的核心资本。
美国政府注入强心针。当地时间3月21日，美国财政部长耶伦在美国银行家协会发表讲话，强调政府坚决承诺采取必要措施确保储户存款和银行系统的安全。耶伦称，政府所采取的措施并不限于特定的银行或特定类型的银行。在未来几周，全面了解近期倒闭的银行究竟发生了什么，对监管者而言至关重要；需要重新审视当前的监管制度，考量它们是否适合银行目前面临的风险。3月22日“2024财年预算审查”的参议院听证会上耶伦表示，拜登政府并未考虑大幅扩张银行存款保险或为储户提供“全面”担保。
资金流入货币市场基金避险。截至3月22日，有近1430亿美元流入全球货币市场基金，为2020年3月新冠疫情爆发以来最大流入规模，过去四周流入总额超过3000亿美元，货币市场基金总资产规模达到历史最高水平，超过5.1万亿美元。
投资者担心德银危机。德国资产值最大（截至去年底为1.32万亿欧元）的银行德意志银行于当地时间3月23日晚间信用违约掉期（CDS）保险成本飙升，从此前一天的142个基点增加22%至173个基点，令市场对欧美银行业稳定的担忧重燃，3月24日欧美股市再度在银行股的带领下全线跳水。
市场解读
外资研究机构发现，由于对经济放缓的担忧加剧，投资者正以疫情爆发以来最大规模涌入货币市场基金（美国银行等）。这种趋势将会令美国股债市场在未来三到六个月下跌，但美债和美股市场过分执著于对降息的判断上，对衰退预期不够，可能下一场危机也已经近在咫尺，届时美联储将不得不降息以缓解危机。这样的现象已不止一次发生，2020年新冠引发的美国股债市场抛售，同样促使货币市场基金规模急速膨胀至4.8万亿美元历史高位，同一时期美股以有史以来最快的速度回调了30%，债市也出现了流动性问题。
近期的银行业风险事件使各大类资产价格均出现大幅波动，波动最大的是短期国债收益率。截至3月23日的11个交易日里， 2年期美债收益率从5.05%跌至3.76%，下行129个基点，这是自1987年10月16日至11月2日以来最大的11天收益率跌幅。美联储数据显示，截至3月22日的一周，外国官方持有的美国国债减少了760亿美元，至2.86万亿美元，这是自2014年3月以来的最大单周降幅。
市场认为，虽然目前风波已平一波，但负债端不够稳定的中小银行仍会面临流动性压力，可能仍会对市场构成扰动。中小银行在美国经济中扮演着重要角色。资产少于2500亿美元的银行提供了全美约50%的商业和工业贷款、60%的住房贷款、80%的商业房地产贷款，以及45%的消费者贷款。另外，中小银行收紧放贷也会对GDP带来潜在负向影响。小银行收紧放贷标准，可能使得银行贷款总额将下降2.5%，将对2023年GDP增长造成约0.25个百分点的拖累（高盛银行）。
市场认为，从美联储加息表态来看，治理通胀仍是其首要目标，后续市场对美联储降息预期的调整，是市场波动的主要扰动项。野村证券辜朝明表示，当前美国银行业危机的一个关键原因是，美联储通过QE向市场提供了大量的流动性，这削弱了货币政策紧缩的效力。渣打银行CEO也直言道，感觉我们在货币政策紧缩周期中还有更长的路要走。
美联储加息，全球通胀及央行风向
数据详情
全球央行风向
当地时间3月22日，美联储加息25个基点，基准联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间，为2007年9月、即金融危机爆发前夕以来的最高水平。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。决议发布后，市场继续预计美国加息周期接近尾声，截至3月24日，市场不再预计美联储在5月份加息，并押注其下一次政策调整将是最早在6月降息，还预计到年底，美联储将总计降息超过一个百分点。
当地时间3月23日，英国央行加息25个基点，将政策利率提高到4.25%，为2008年以来最高水平。英国央行评估认为银行体系仍具有充足的资本和韧性来吸收冲击。
全球通胀风向
当地时间3月20日，德国2月PPI环比-0.3%（预期-0.5%，前值-1.2%）；2月PPI同比15.8%（预期14.5%，前值17.6%）。
当地时间3月22日，英国2月CPI环比1.1%（预期0.6%，前值-0.6%）；同比10.4%（预期9.9%，前值10.1%）。英国2月包括自住房等价租金在内的CPIH环比1%（前值-0.4%）；同比增长9.2%（预期8.7%，前值8.8%）。
当地时间3月24日，日本2月CPI同比3.3%（预期3.3%，前值4.3%）；2月CPI（除生鲜食品）同比3.1%（预期3.1%，前值4.2%）；2月CPI（除生鲜食品及能源）同比3.5%（预期3.4%，前值3.2%）。
市场解读
美联储3月议息会议加息25bp基本符合市场预期。鲍威尔保持强硬，强调降息尚未达到合适时点，但美联储也会继续观察当前银行业风险事件的后续演绎。
美国前财政部部长萨默斯力挺美联储加息，他认为联储兑现加息的做法，以及传达未来存在巨大不确定性的信号是正确的，他预计未来有两种可能的路径，一是银行业问题持续，经济转头向下；或是银行业度过危机、风险得到控制。
美联储未来如何行动应取决于现实是哪一条路径，同时鉴于最近的通胀数据，倾向于给通胀留出更多的考量空间。野村证券辜朝明认为，促使美联储加息的原因是通胀，在通胀得到抑制之前利率不会下降，而在利率下降之前，银行业问题不会得到解决。
目前，鲍威尔很难因为少数几家银行出现问题就宣布货币政策的重大转变，除非出现相当严重的信贷危机。
对于后续加息动作，市场机构开始偏鸽派。
汇丰表示，全球经济对加息极为敏感。如果债务总额是GDP的数倍，那么每次加息的影响都会增强。应对疫情、能源危机和其他挑战使全球公共和私营部门的债务存量进一步增加，货币政策有滞后性，央行同时还在缩表。如果需要新措施支持银行业，意味着央行在朝与缩表相反的方向行动。这也是暂停的理由之一。
花旗表示当前金融体系面临的挑战是准备金分布不均，如果美联储想要保持鹰派、继续抗击通胀，就应当提前结束缩表，或者降低RRP工具的单个对手方用量上限，以便让现金回流到金融体系。如果继续加息、继续缩表，也不修改RRP规模上限，否则年底可能会看到整体性的准备金稀缺（类似2019年9月的情况）。
欧洲抗通胀同样未结束。德国央行行长、ECB执委Joachim Nagel认为，在看到通胀明显持续下降前，必须坚持加息。必须看到核心通胀明显下降。（政策利率）正在接近限制性区域，在缩表方面也应当做得更多。但仍然预计欧元区和德国经济将实现软着陆。
数字化平台企业动态追踪
事件详情
TikTok听证会
美国当地时间23日上午10时，TikTok首席执行官周受资出席美国国会众议院能源和商务委员会听证会，回应来自美方议员“国家安全”等方面的问题。
3月24日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者就TikTok首席执行官出席美国国会听证会一事提问。毛宁表示，中国政府高度重视并依法保护数据隐私与安全，从来没有也不会要求企业或个人以违反当地法律的方式为中国政府采集或提供位于外国境内的数据信息和情报。美国政府迄今没有提供任何证据证明TikTok威胁美国国家安全，却一再对有关企业作有罪推定和无理打压。
腾讯
3月22日，腾讯发布截至2022年12月31日的2022年第四季度及全年经审核综合业绩。2022年全年核心数据如下：
总收入5545.52亿元人民币，同比下降1%，市场预期5551.5亿元人民币；经营盈利2357.06亿元人民币，同比下降13%；年度盈利1887.09亿元人民币，同比下降17%；本公司权益持有人应占盈利1882.43亿元人民币，同比下降16%，市场预期1141.9亿元人民币；增值服务业务营收2876亿元人民币，同比下降1%；其中，社交网络营收1169亿元人民币，同比大致稳定；本土市场游戏营收1239亿元人民币，同比下降4%；国际市场游戏营收468亿元人民币，同比增长3%；网络广告业务营收827亿元人民币，同比下降7%；其中，社交及其他广告营收720亿元人民币，同比下降4%；媒体广告营收107亿元人民币，同比下降20%；金融科技及企业服务业务营收1771亿元人民币，同比上升3%。
美团
3月24日，美团发布2022年第四季度及全年业绩，核心数据如下：
2022全年营收2199.55亿元，同比增长22.8%；归母净利润-66.85亿元（相比去年的-236.36亿元亏损明显收窄），同比增长71.6%；非国际准则归母净利润28.27亿元（去年是-155.72亿元），已经转正。Q4营收为601.29亿元，同比增长21.42%，Q3增速为28.24%；归母净利润为-10.84亿元，同比增长79.91%，Q3增速为112.17%。
拼多多
3月21日，拼多多发布截至2022年12月31日的2022年四季度及全年未经审计的财务业绩，四季度核心数据如下：
1.总营收398.2亿元人民币，同比增长46%，2021年，开好局、起好步，牢牢抓住提高质量这条生命线，大力推进数字化转型和智能升级，“十四五”开局之年，攻坚克难，乘势而上，再谱新篇，坚定不移地走出一条抓质量创特色的发展之路，得到了中央领导同志的肯定和认可。2020年1月15日，孙春兰同志视察国家开放大学；2021年4月，学校获联合国教科文组织教育信息化最高奖，王沪宁同志作出重要批示，这些都为学校改革发展指明了方向、提供了遵循。市场预期419.5亿元人民币；2.经营利润91.137亿元人民币，同比增长32%；Non-GAAP口径经营利润116亿元，同比增长38%；3.净利润94.537亿元人民币，同比增长43%；Non-GAAP口径净利润121.058亿元人民币，同比增长43%；4.稀释后每ADS收益6.52元人民币，去年同期为4.66元人民币；Non-GAAP口径稀释后每ADS收益8.34元人民币，去年同期为5.88元人民币，市场预期7.55元人民币；5.网络营销服务及其他收入309.652亿元人民币，同比增长38%；交易服务收入87.966亿元人民币，同比增长86%；商品销售收入5820万元人民币，同比下降29%。
2022年全年营收1305.576亿元人民币，增长39%；运营利润304.019亿元人民币，增长306%；稀释后每ADS收益21.93元人民币，2021年为5.44元人民币；网络营销服务及其他收入1027.219亿元人民币，增长42%；交易服务收入276.265亿元人民币，增长95%；商品销售收入2.092亿元人民币，下降97%。
华为
2月28日，华为在深圳总部举行总结与表彰会，轮值董事长徐直军在会上首次披露了华为软件设计工具的最新进展。徐直军说华为已在芯片领域完成14nm以上EDA工具国产化，今年将完成全面验证；华为硬软芯（硬件开发、软件开发和芯片开发）三条研发生产线目前完成了软件/硬件开发78款软件工具的替代，它们基本可以保障研发作业的连续性。
OpenAI&ChatGPT
当地时间3月21日，英伟达在美国加州总部圣克拉拉开启了2023年面向软件开发者的年度技术峰会GTC。英伟达创始人CEO黄仁勋披露新了全新的人工智能及芯片技术，并称人工智能的“iPhone时刻”已经到来。
当地时间3月23日，OpenAI宣布推出插件功能，可与5000+个应用交互，赋予ChatGPT使用工具、联网、运行计算的能力。
小米
3月24日，小米集团发布财报，2022年第四季度收入660.47亿元，同比降22.8%；经调整净利润14.61亿元，同比降67.3%。2022年全年总收入2800亿元，同比降14.7%；经调整净利润85亿元，同比降61.4%。四季度全球智能手机出货量3270万台，全年出货量1.505亿台。小米宣布调整经营策略，2023年将“规模与利润并重”。维持电动汽车2024年上半年正式量产的目标不变。
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